ЦБ представил риски для экономики Армении ввиду глобальной ситуации и 4 возможных сценария развития

ЕРЕВАН, 31 марта. /АРКА/ Центральный банк Армении в своем докладе «Отчет по инфляции. Программа денежно-кредитной политики за I квартал» представил ожидания и риски для экономики Армении ввиду геополитической обстановки и ситуации на международных рынках, а также возможные сценарии развития. 

Расширение спектра неопределенностей

Военно-политическое противостояние России и Украины и применяемые к России пакеты масштабных санкций значительно увеличили уровень геополитической неопределенности в регионе и во всем мире. 

На фоне негативного воздействия периодических волн пандемии последнего времени это порождает дополнительные риски и вызовы в контексте стабилизации мировой экономики, сырья, продовольствия и международных финансовых рынков, а также обеспечения нормальной работы уже нарушенных цепочек ценностей. 

Эти развития, естественно, создают высокую неопределенность и значительные риски также и для экономики Армении, что продолжает выражаться в виде более широкого спектра неопределенностей вокруг прогнозов по центральным значениям инфляции и других макроэкономических показателей. 

При этом, в условиях высокой неопределенности ЦБ представил наиболее значительные с количественной точки зрения риски, которые существуют в условиях представленного сценария.

Риски с точки зрения полноценного спроса

• Риски внешнего спроса, в основном, связаны с ослаблением экономического роста или объемом экономического спада в странах-партнерах, особенно, в РФ, из-за российско-украинского кризиса; с возможными нарушениями торговых сделок, бизнес-связей и договоров о поставках между Арменией и Россией на фоне резкого ослабления валюты в РФ; а также со структурными перестановками на рынке. Кроме того, в зависимости от военно-политических развитий существуют более позитивные риски определенного притока туристов в Армению из РФ и Украины, а также роста спроса на транзитные авиаперевозки через территорию Армении. 

• Воздействие налогово-бюджетной политики на полноценный спрос в 2022 году во многом зависит как от собираемости налогов, так и от процесса выполнения государственных расходов: есть риски как более низкой собираемости налогов по сравнению с оценкой ЦБ, так и параллельно с этим по линии ухудшения исполняемости расходов. В условиях большей экономии государственных расходов или недостаточных поступлений из источников внешнего финансирования расходы могут оказать сдерживающее воздействие. Законом о госбюджете на 2022 год предусмотрен довольно высокий уровень государственных капитальных расходов. Однако в случае сохранения тенденций последних лет недостаточной исполняемости капитальных расходов, они не будут выполнены полностью, также возникнут риски с точки зрения обеспечения экономического роста. Поэтому придается важность реализации предусмотренных программой капитальных расходов, особенно в контексте обеспечения долгосрочного экономического роста. Кроме этого, в создавшейся ситуации возможны также некоторые изменения в запланированном сценарии расходной и доходной бюджетной политики, что является положительным риском в контексте развитий по линии спроса. 

Риски воздействия на инфляцию с точки зрения предложения

• В условиях несоразмерного ужесточения денежно-кредитных и налогово-бюджетных условий в развитых странах существуют риски оттока капитала из развивающихся стран и других инфляционных рисков.

• Риски вокруг прогнозов по ценам на сырьевые и продовольственные товары обусловлены как скоростью восстановления мировой экономики, так и возможными нарушениями цепочек поставок и обеспечения естественных объемов предложения на международных рынках в результате российско-украинского военно-политического конфликта и применяемых к России санкций.

Риски отклонения инфляции от прогнозируемой траектории в среднесрочной перспективе оцениваются как сбалансированные и, в целом, количественно довольно большие.

Риски, связанные со следующими внутренними факторами:

• Неопределенности, связанные с Амулсарским месторождением и медеплавильным заводом в Алаверди, которые содержат риски в направлении роста.

• Релокация и обоснование в Армении сотрудников/предприятий ИТ-сферы в условиях геополитических развитий в регионе, что с точки зрения среднесрочного экономического роста возымеет позитивное воздействие (+0,4 п.п.).

• Существенные сложности и нарушения работы действующих в Армении компаний с российским капиталом, что негативно отразится на рост армянской экономики.

• Миграция трудовых ресурсов/бизнес-возможностей из России в Армению в результате сокращения разницы в доходах на душу населения в Армении и РФ в долгосрочном периоде, что окажет положительное влияние на экономику Армении (0,3-0,4 п.п. годового ВВП).

• Замедление сезонной миграции из Армении, что обусловлено неблагоприятной экономической средой в РФ и что является положительным фактором в контексте агросектора (0,3% ВВП на 2022 год).

• Отрицательные риски распространения новых волн и штаммов пандемии и их экономических последствий.

• Риски, связанные с возможностями и эффективностью исполнения заложенных в законе о бюджете капитальных расходов, что негативно отразится на среднесрочный экономический рост (0,1-0,2 п.п.в год).

• Реализация программ, предусмотренных пакетом содействия на 2,6 млрд. евро, предоставляемого в рамках «Восточного партнерства» ЕС, что является риском в направлении роста (в год около 0,9-1% роста ВВП).

Сценарии ЦБ

В целом, ввиду наличия существенных неопределенностей, связанных с геополитическими развитиями, пандемией коронавируса, перестановками цепочек ценностей и с возможными финансово-экономическими развитиями, Центральный банк пытается снизить возможные риски, исходящие из тих неопределенностей, посредством разработки и обсуждения различных сценариев развития ситуации.

В частности, с учетом особенностей текущего периода наряду с вероятным проявлением многочисленных рисков наиболее детально были рассмотрены несколько сценариев экономического развития в контексте

• длительного сохранения геополитический рисков (сценарий 1),
• улучшения относительных конкурентных позиций армянских экспортеров на российском и международном рынках (сценарий 2),
• реализации более стимулирующих политик во внешнем сегменте (сценарий 3),
• формирование благоприятной для Армении среды на международных рынках капитала (сценарий 4).

Были рассмотрены возможности реагирования политики в соответствии с ними, что позволит в случае возникновения первых обоснованных признаков этих рисков среагировать созвучно ситуации. 

Цифры и прогнозы по ВВП Армении

Экономический рост Армении в госбюджете на 2022 год предусмотрен в размере 7%, а инфляция заложена на уровне 4% (±1,5%). Правительство прогнозирует, что экономика страны в 2022 году вырастет на 7%, а ЦБ в марте ухудшил свой прогноз роста экономики страны на 2022 год с предыдущих 5,3% до 1,6%.

В январском докладе ВБ «Перспективы мировой экономики» (Global Economic Prospects, January 2022) прогноз роста экономики Армении на 2022 год составит 4,8%, а на 2023 год – 5,4%. 

МВФ в марте текущего года ухудшил свой декабрьский прогноз (5,5%) по росту экономики Армении до 1,5%.

ЕБРР в марте ухудшил свой прогноз по росту экономики Армении на 2022 год с 5,3% (в ноябре 2021 года) до 1,6%. При этом на 2023 год прогнозируется, что экономика Армении вырастет на 4%.

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings в марте резко понизило свой прогноз по росту экономики Армении с прежних 5,3% до 1,3%. -0-