Moody’s понизило рейтинг Армении с Ba2 до Ba3, ухудшив прогноз со «Стабильного» на «Негативный»

ЕРЕВАН, 16 января. /АРКА/. Международное рейтинговое агентство Moody’s Investors Service понизило потолки рейтинга гособлигаций Армении с Ba2 до Ba3, а также ухудшило прогноз со «Стабильного» на «Негативный», сообщается на официальном сайте агентства.

В числе ключевых факторов понижения рейтинга указывается увеличение внешней уязвимости Армении из-за сокращения денежных переводов из России, неопределенной перспективы для прямых иностранных инвестиций (ПИИ), повышенной чувствительности к волатильности обменного курса и ожидаемого давления на валютные резервы.

Среди способствующих к снижению факторов указывается также изменение перспектив роста страны, которые усугубляются негативными воздействиями из России, слабой инвестиционной активностью и ограничениями на торговлю со странами вне Евразийского экономического союза (ЕАЭС), что ожидается после недавнего вступления Армении в эту организацию.

В связи с этим, агентство Moody ‘s также понизило потолки рейтингов облигаций в местной валюте и банковских депозитов с Baa3 до Ba1, потолок рейтинга облигаций в иностранной валюте – с Ba1 до Ba2, а также потолок рейтинга банковских депозитов в инвалюте – с Ba3 до В1. При этом потолки рейтинга краткосрочных валютных облигаций Армении и валютных депозитов остались неизменными – Not-Prime (NP).

Первым фактором понижения рейтинга, согласно оценкам Moody’s, является возросшая уязвимость Армении от внешних факторов, в частности сокращения денежных переводов из России и рисков ожидаемого уровня притока ПИИ. Денежные переводы в Армению составляют 15% от ВВП, причём 90% переводов - из РФ. В условиях ожидающегося резкого спада экономики России негативное воздействие от снижения трансфертов в платёжном балансе Армении окажет давление на валютные резервы страны, которые по данным на конец 2014 года покрывает импорт на 4,5 месяца.

Кроме того, Армения как международный заёмщик несёт повышенные риски обесценивания валюты. Окло 83% государственного долга Армении выражено в иностранной валюте: в специальных правах заимствования (SDR) и в долларах США. Обесценивание курса армянского драма более чем на 15% по сравнению с ноябрём 2014 года может оказать дополнительное давление на валютные резервы Армении, которые используются ЦБ для сглаживания волатильности на валютном рынке.

Второй фактор снижение рейтинга – ограничение перспектив экономического роста, что усугубляется экономическим спадом России. Moody's ожидает падение ВВП России на 5,5% в 2015 году, что приведёт к ослаблению экономической активности в Армении, учитывая исторически сильную взаимосвязь республики с развитиями в российской экономике через переводы и торговлю. На долю России приходится около 23% армянского экспорта.

Замедлению потенциального роста армянской экономики способствует слабая инвестиционная деятельность в республике и низкий рост производительности после глобального финансового кризиса, а также негативная динамика чистой миграции.

Кроме того, торговые ограничения со странами вне ЕАЭС повлияют на среднесрочную перспективу экономического роста Армении. В этом контексте Moody 's ожидает, что процесс интеграции Армении в ЕАЭС несет в  себе больше вызовов, чем для Беларуси, Казахстане и России. 

Агентство это обуславливает отсутствием общей границы для установления торговых маршрутов без таможенных контрольно-пропускных пунктов, хотя Армения и договорилась с Грузией о правилах "коридора" как основного транзитного маршрута, а также введением более высоких пошли на импорт стран вне ЕАЭС, несмотря на имеющиеся договорённости о временных льготах для ряда товаров. В их числе, в частности, автомобили, медицинские препараты, основные продукты питания, сельскохозяйственные и промышленные товары - в целом около 800 исключений на ближайшие пять лет.

Негативный прогноз рейтинга Армении до Ba3 отражает риск того, что влияние экономического спада в России на армянскую экономику будет более значительным, чем ожидается в настоящее время, вместе с ситуацией платёжного баланса и уязвимости траектории госдолга к риску обесценивания.

Что может поспособствовать изменению рейтинга?

Отрицательное давление на рейтинг будет расти, если ожидаемое замедление роста останется устойчивым и отразится в более глубоком сокращении денежных переводов и притока ПИИ, чем предполагается в настоящее время; продолжится устойчивое ухудшение платёжного баланса и соотношения долга; и если экспортные цены горнорудных ресурсов, в частности меди, будут ухудшаться.

Moody 's будет рассматривать вопрос об изменении или возвращении рейтинга к устойчивому состоянию, если Армения будет поддерживать адекватную фискальную политику и внешние резервы буферов на фоне более слабого, чем ожидалось, экономического спада в России, и в случае стабилизации уровня долга. Повышение рейтинга возможно при улучшении прогнозов потенциального роста в результате структурных реформ и роста конкурентноспособности.

Moody’s (Moody’s Investors Service) – международное рейтинговое агентство, являющееся дочерней компанией Moody’s Corporation. Moody’s занимается присвоением кредитных рейтингов, исследованиями и анализом рисков.-0-