Новая политика ЦБ должна укрепить рубль, но может ускорить инфляцию - эксперты

ЕРЕВАН, 8 сентября. /АРКА/. Планы Центробанка России по сокращению участия в формировании валютного курса рубля приведут к фундаментальному укреплению национальной валюты, хотя и могут разогреть панику инвесторов и негативно сказаться на притоке капитала и инфляции, считают опрошенные РИА Новости эксперты.

"Заявления по поводу курса рубля означают, что ослабление рубля прекращается", - сказала РИА Новости старший экономист Альфа-банка Наталья Орлова, комментируя заявления руководства ЦБ о том, что банк сократит свое участие в формировании валютного курса рубля.

Она считает, что ЦБ совсем с рынка не уйдет, но будет сокращать объемы интервенций. По итогам августа впервые в 2008 году было зафиксировано снижение международных резервов РФ - на 14,3 миллиарда долларов, которые ЦБ направил на поддержание рубля. Тем не менее, только за последние два дня стоимость рубля по отношению к бивалютной корзине (0,55 доллара и 0,45 евро) снизилась на 55 копеек.

ТАРГЕТИРОВАНИЕ В ДЕЙСТВИИ

ЦБ действует в рамках объявленного ранее курса на таргетирование инфляции, указывают эксперты.
"Это (заявление ЦБ) - в рамках таргетирования. Если ЦБ не будет покупать приходящую валюту, у нас будет очень сильное укрепление рубля вне зависимости от краткосрочного оттока капитала", - считает Орлова из Альфа-банка.

С ней солидарен и директор аналитического департамента Банка Москвы Кирилл Тремасов. "Никто не ждет быстрого перехода к полному таргетированию (инфляции). ЦБ и раньше заявлял, что полноценное таргетирование произойдет, когда изменится состояние платежного баланса", - сказал аналитик.
Он также полагает, что играющие сейчас на понижение курса рубля спекулянты после заявлений ЦБ будут вынуждены "закрывать эти позиции".

В то же время Тремасов признает, что сокращение интервенций ЦБ на валютном рынке может при нынешней панике инвесторов негативно сказаться на инфляции, которая и без того в августе оказалась на уровне 0,4%, а не 0,2%, как ожидалось.

Экономист банка "Траст" Евгений Надоршин также полагает, что может произойти ускорение инфляции. По его прогнозу, она уже точно не уложится в запланированный властями годовой показатель на уровне 12%.

"Есть риск, что неконтролируемый курс рубля приведет к ускорению инфляции", - сказал Надоршин. Он склонен толковать заявление ЦБ как признание того, что денежные власти перестают использовать рубль как средство сдерживания инфляции. Также эксперт опасается, что такие заявления могут спровоцировать дополнительный отток инвесторов из рублевых активов.

В то же время Надоршин надеется, что денежные власти все-таки будут поддерживать "стабильный уровень бивалютной корзины". По его данным, накануне ЦБ выходил на валютный рынок с большими объемами.

СКОЛЬКО СТОИТ?

"Снижение вмешательства ЦБ в регулирование процессов на валютном рынке давно назрело", - считает, в свою очередь, глава Экономической экспертной группы Евсей Гурвич.

Банк России уже несколько лет говорил о намерении двигаться в этом направлении, но затягивание этого решения и слишком гибкая политика ЦБ привели в результате к перегреву российской экономики, полагает он. "Вмешательство и жесткое регулирование ЦБ (валютного курса) были одной из причин перегрева экономики России", - сказал эксперт.

Теперь же курс российского рубля будет зависеть не столько от действий ЦБ, сколько от ситуации на внешних рынках, прежде всего мировых цен на нефть, продолжил Гурвич. "Если сейчас мы наблюдаем снижение цен на нефть и отток капитала (из РФ), то вполне оправданно ослабление курса рубля. Когда ситуация изменится, например, увеличится приток капитала, то и рубль снова будет укрепляться", - заключил он.

По расчетам старшего экономиста Альфа-банка Натальи Орловой, фундаментальное укрепление рубля может вывести его на уровень 18-20 рублей за доллар в среднесрочной перспективе. "Если ЦБ будет уходить с рынка, то укрепление будет происходить в перспективе двух-трех лет", - считает Орлова.

Но когда платежный баланс уйдет в отрицательную зону, курс рубля вновь начнет ослабляться, добавила эксперт. По разным оценкам, отрицательный платежный баланс в РФ в зависимости от динамики цен на нефть может сложиться в 2010-2011 годах.

ПАДЕНИЕ УСКОРИЛОСЬ

Несмотря на фундаментально правильные, по оценке экспертов, заявления денежных властей, российские валютный и фондовый рынки в пятницу, как и в предыдущие дни, демонстрировали обвальное падение.

Стоимость бивалютной корзины (0,55 доллара и 0,45 евро), которая является ориентиром курсовой политики ЦБ, выросла в пятницу на 5 копеек, вновь, как и в четверг, установив новый годовой максимум - на этот раз в 30,38 рубля. В четверг стоимость бивалютной корзины, рассчитанная по официальным курсам ЦБ, выросла по сравнению со средой на 49,5 копейки - до 30,33 рубля с 29,84 рубля.

Падение обоих ключевых индикаторов российского рынка акций - индекса РТС и индекса ММВБ - в течение пятницы достигало 7%.
Эксперты объяснили падение рынка общей паникой трейдеров на мировых фондовых площадках. В конце прошлой недели существенное снижение продемонстрировали как американские, так и европейские фондовые площадки. Также снизились цены на нефть, на изменение которых традиционно реагирует российский рынок акций.

"Данные технического анализа указывают на возможность продолжения движения вниз по индексу РТС и отдельным "голубым фишкам", - сказал начальник аналитического управления компании ОЛМА Владимир Детинич.

"В ходе торгов в пятницу российский рынок демонстрировал свою бездонность. Индекс РТС протестировал уровень 1450 пунктов, обновив тем самым очередной локальный минимум. Дальнейшие перспективы движения российских фондовых индексов, на наш взгляд, пока не очевидны: надежды на технический отскок рынка в ближайшие торговые дни могут себя не оправдать", - отметил и.о. начальника аналитического отдела ИК "Файненшл Бридж" Алексей Серов.

Отток капитала из страны продолжается, констатируют эксперты. Некоторые из них считают заниженной оценку ЦБ по оттоку капитала из РФ в августе. По данным Центробанка, он составил около пяти миллиардов долларов. Кирилл Тремасов из Банка Москвы считает, что отток был на уровне 10 миллиардов.  -0-