Fitch подтвердил рейтинг Армении на уровне «B +», прогноз – стабильный

ЕРЕВАН, 25 июля. /АРКА/. Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») Армении в иностранной и национальной валюте на уровне «В+». Прогноз по рейтингам остался неизменный – «Стабильный», отмечается на официальном сайте агентства.

«Одновременно Fitch подтвердило рейтинги приоритетных необеспеченных облигаций страны в иностранной валюте на уровне «B+». Рейтинг странового потолка подтвержден на уровне «BB-», а краткосрочный РДЭ в иностранной валюте – на уровне «B», – отмечается в сообщении. При этом агентство присвоило новый рейтинг дефолта эмитента – краткосрочный в местной валюте (STLC) на уровне «В».

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Рейтинги «B+» опирается на благоприятный деловой климат в Армении с относительно высоким уровнем дохода на душу населения, программы расширения с МВФ, низким бременем госдолга и его срока погашения. В то же время рейтинг отягощает высокий уровень внешней задолженности, большая доля госдолга в иностранной валюте, высокая долларизация банковского сектора и напряженные отношения с некоторыми соседними государствами.

Экономика Армении продолжает расти здоровыми темпами, и Fitch ожидает, что это сохранится в течение прогнозируемого периода, несмотря на продолжающееся негативное влияние от России и в целом СНГ. Экономика республики с конца 2014 года столкнулась с серьёзным внешним давлением. Тем не менее, в 2015 году экономика Армении выросла на 3% с сильной корректировкой чистого экспорта, которая перевесила слабости внутреннего спроса.

«Хотя приток денежных переводов сократился и вместе с ним упал спрос на экспорт, обесценивание драма, диверсификация экспортных направлений и расширение возможностей экспорта в горнодобывающей отрасли помогли компенсировать это»,- отмечают они.

По итогам первого квартала Армения показала рост экономики в 4,4%. Наибольший вклад в рост экономики внесли сферы промышленности, сельского хозяйства и услуг. Fitch ожидает, что экономика Армении в 2016 году вырастет на 3,5% вместо 2% по последнему прогнозу. Однако в агентстве считают, что это еще ниже средних показателей стран группы «B» в 4,2%.

При этом в агентстве прогнозируют, что рост экономики Армении в 2017-2018 годах в среднем вырастет на 3,6% в условиях роста спроса в регионе и возвращению российской экономики к положительному росту.

Дефицит счета текущих операций благодаря значительному сокращению импорта в 2015 году сократился до 2,7% от ВВП с 7,3% в 2014 году. В долларовом выражении импорт товаров в 2015 году упал на 26%, по сравнению с гораздо более умеренным спадом экспорта в 4,2%.

Несмотря на резкое сокращение дефицита счета текущих операций, чистый внешний долг в 2015 году вырос до 46,8% от ВВП с 40,7% в 2014 году. Fitch ожидает, что дефицит счета текущих операций в 2016-18 годах составит в среднем 2,3% от ВВП из-за высоких показателей экспорта и относительно сдержанного роста импорта. В результате, к 2018 году чистый внешний долг снизится до 40,7% от ВВП

Международные резервы Армении на конец 2015 года достигли $1,8 млн., что эквивалентно 4,2 месяцам текущих внешних платежей (CXP). Fitch ожидает, что резервы остаются на уровне около 4,6 месяцев CXP в 2016-18.

Дефицит госбюджета Армении в 2015 году составил 4,8% от ВВП при заложенном в госбюджете показателе в 2,3%. При этом в агентстве ожидают, что дефицит госбюджета по итогам 2016 года составит 4,5% от ВВП, что значительно превышает запланированный показатель в 3,5%. При этом, согласно Fitch, дефицит к 2018 года сократится до 2,8% благодаря росту внутреннего спроса, что восстановит приток налогов в госбюджет. Fitch ожидает, что общий государственный долг от ВВП в 2016 году достигнет 52,4% с 48,7% в 2015 году ("B" средний показатель: 51,8%).

Аналитики агентства отмечают, что напряженность с соседним Азербайджаном продолжает негативно влиять на рейтинг Армении, добавив, что ситуация в области безопасности в регионе ухудшилась по сравнению с последним обзором Fitch. При этом агентство не ожидает в прогнозируемом периоде нормализации отношений с Азербайджаном и Турцией (граница с которой закрыта с 1993 года).

В условиях резкого падения драма в конце 2014 года, долларизации кредитов выше 65%, ситуация в банковском секторе остается управляемой. Качество активов ухудшилось, в частности, доля неработающих кредитов на конец мая 2016 года достигла 10%. Рентабельность остается под давлением, но, согласно агентству, она постепенно улучшится в течение прогнозируемого периода благодаря улучшению ситуации в национальной экономике.

В Fitch отмечают, что высокие резервные требования для валютных обязательств, введенные в декабре 2014 года, помогли сохранить уровень ликвидных активов значительно выше 100% краткосрочных обязательств. Внешние обязательства банков высоки, в частности иностранное финансирование составляет более 30% от общей суммы обязательств, что является самым высоким показателем среди стран СНГ и Грузии. Однако в агентстве отмечают, что  риски смягчаются тем фактом, что 75% внешних обязательств являются долгосрочными, которые были привлечены от международных финансовых организаций и иностранных акционеров. Капитализация находиться на адекватном уровне, составив в конце мая 17,2%. Fitch ожидает дальнейшее улучшение капитализации с учетом нового минимального требования к капиталу.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

«Стабильный» прогноз отражает мнение Fitch, что позитивные факторы и риски для рейтинга в настоящее время сбалансированы.

Основные факторы, которые вместе или в отдельности могут позитивно повлиять на рейтинг:
– Стабильное улучшение внешних экономических условий и продолжение устойчивости Армении к ним,
– Снижение показателя государственного долга к ВВП,
- Устойчивое улучшение внешнего баланса.

Основные факторы, которые вместе или в отдельности могут привести к негативному рейтинговому действию:
\–Ухудшение экономических условий в России или более низкие цены на сырьевые товары,
– Существенное сокращение валютных резервов,
– Такие фискальные меры, которые приведут к значительному увеличению коэффициента государственного долга к ВВП.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

Fitch исходит из сохранения в Армении общей социальной и политической стабильности и отсутствия существенного усиления напряжённости с Азербайджаном вокруг Нагорного Карабаха, которая повиляет на экономику и финансовую стабильность. При этом в агентстве полагает, что экономика России в 2016 году сократится на 0,7%, a в 2017 году вырастeт на 1,3%. --0--