Оцениваем эффективность инвестиционного портфеля: подходы и коэффициенты

ЕРЕВАН, 3 июня. /АРКА/. Чтобы инвестирование приносило прибыль на длительной временной дистанции, важно составить оптимальный портфель, постоянно отслеживать его актуальность и вносить корректировки в свою стратегию. Возникают вопросы: как подойти к выбору активов и оценивать результативность принимаемых решений?

Расскажем о методиках анализа и их применимости в различных случаях. 

Современная теория портфеля основана на базовых принципах Гарри Марковица, направленных на максимальный выбор активов исходя из соотношения доходность /риск. 

1. Взаимосвязь риска и доходности 

Инвесторы стремятся получить максимально возможную прибыль и вместе с тем исключить из портфеля одновременно волатильные и неперспективные активы. Для этого нужно определить соотношение рисков и доходности.

Доходность – процент, превышающий стоимость актива. Это и есть заработок инвестора.

Например, акция стоила 100 у.е., вы продали её за 150 у.е., получили 4 у. е. от дивидендных выплат. Значит, доходность (150 − 100 + 4) / 100 = 0,54, или 54%.

При сравнении разных активов нужно привести доходность к годовым процентам: разделить на срок инвестиций в днях и умножить на 365 (или 366, если год високосный).

Вернемся к нашему примеру и предположим, что 54% прибыли были заработаны за 350 дней. Значит, доходность в процентах годовых: 54/350 * 365 = 56,3%. Другой актив принес 14% за 201 день, тогда: 14/201*365 = 25,4%. Соответственно, первый инструмент эффективнее. Отметим, что это упрощённый подход. Существуют другие, более детализированные, способы, описанные в открытых источниках. 

В современной портфельной теории учитывается средняя ожидаемая доходность. Она складывается из веса каждого актива, умноженного на доходность. 



Пример: 

Ваш портфель состоит из акций и облигаций в пропорции 60/40. Вы можете узнать дневную доходность каждой бумаги из котировок на сайте компании-эмитента, биржи или тематических порталах. Затем следует посчитать среднее значение за интересующий период. Так вы увидите ожидаемую доходность. Допустим этот показатель у акций – 15%, у облигаций – 10%. Значит, средняя ожидаемая доходность 0,6 × 15 + 0,4 × 10 = 13%. 

2. Корреляция инструментов

Одна из задач инвестора – избежать сильных просадок и компенсировать убытки от падения одного актива ростом другого. Для того, чтобы подобрать оптимальный состав портфеля, нужно отслеживать корреляцию. Это показатель, отражающий взаимосвязь активов в актуальный для вас период времени.  
При расчете коэффициента корреляции значения располагают в пределах от минус 1 до плюс 1. При наибольшей схожести в динамике цен на активы корреляция стремится к 1, при падении одного инструмента, другой растет  к минус 1. Когда зависимость минимальная, коэффициент приближен к нулю.  
Комбинация активов, которые находятся в слабой зависимости друг от друга или обратной корреляции – основа успешной диверсификации. 

3. При прогнозировании важно оценить риски активов

Здесь нужно ввести новый термин – «дисперсия». Под ним подразумевается мера риска, связанного с инвестированием в конкретный актив или портфель. Дисперсия показывает, насколько доходность актива может отклониться от среднего значения. Чем она больше, тем выше риск. 

Подведем промежуточный итог: чтобы, в соответствии с принципами, подобрать активы для своего портфеля, нужно:

- посчитать ожидаемую доходность каждой бумаги;
- определить корреляцию;
 - рассчитать стандартное отклонение каждой бумаги;
 - собрать несколько вариантов с разным соотношением активов;
 - оценить ожидаемую доходность и рискованность (дисперсию) каждого потенциального портфеля;
- сравнить результаты.



Приведенный обзор позволяет сделать следующие выводы:

- при составлении портфеля и оценке его эффективности нужно ориентироваться на оптимальное соотношение риска и прибыльности;
- коэффициенты различаются по степени применимости в разных ситуациях. Наиболее точную оценку можно получить, комбинируя подходы.


Материал подготовлен в рамках совместного проекта "Год инвестиций в себя" АРКА, АМИ Новости-Армения и Freedom Broker Armenia.  

Читайте новости первыми и обсуждайте их — в нашем Telegram

10:00 03.06.2024