МВФ пересмотрит прогнозы по росту экономики Армении и ожидает стабилизации инфляции на уровне около 4%

ЕРЕВАН, 7 сентября. /АРКА/. Директор департамента по Ближнему Востоку и Центральной Азии МВФ Джихад Азур в эксклюзивном интервью агентству «АРКА» представил видение Фонда относительно перспектив развития экономики Армении, поведения инфляции и национальной валюты, а также рассказал о целях поддерживаемой МВФ программы Stand-by Arrangement.

АРКА - В апреле МВФ улучшил прогноз роста ВВП Армении до 5,5%. Каковы текущие ожидания относительно роста армянской экономики к концу года и какие факторы являются определяющими в развитии?

МВФ - Темпы роста в Армении остаются очень высокими, достигнув 10,5% в первой половине 2023 года, благодаря расширению секторов услуг, строительства и торговли. Перемещение физических лиц, предприятий и капитала из России во многом способствовало значительному росту экономической активности в 2022-2023 годах. Тем не менее, замедление темпов роста к концу года по мере ослабления влияния миграции и притока капитала на рост, вероятно, приведет к снижению темпов роста с нынешних очень высоких. Наши пересмотренные прогнозы роста будут представлены после завершения обсуждений второго обзора в рамках программы Stand-By Arrangement (SBA) и консультаций по Статье IV в сентябре.

АРКА - Ряд экспертов объясняют двузначный экономический рост в стране, в основном, притоком большого количества средств, в частности, нерезидентов из России. С другой стороны, многие не очень рады появлению на рынке такого количества нерезидентов. Как бы Вы оценили влияние этого фактора на экономику Армении. Можно ли рассматривать сценарии развития на основе этого фактора, учитывая достаточно большую неопределенность последнего? 

МВФ – События в Украине привела к целому ряду трансграничных событий. Резкий рост числа туристов, прибывающих в Армению,  причем туристы задерживаются здесь дольше и тратят больше, что это привело к беспрецедентному профициту торговли услугами, который в 2022 году составил почти 9% ВВП. Экспорт товаров в основном за счет реэкспорта увеличился на 75%. Также увеличился приток прямых иностранных инвестиций и других средств. Эти события сыграли важную роль в ускорении экономического роста Армении.

Однако существует большая неопределенность относительно среднесрочных последствий этих изменений. Если иностранные визитеры трудоспособного возраста и с высоким уровнем образования останутся в Армении на постоянное место жительства, то численность рабочей силы, производительность труда и объем производства могут быть выше. Рост прямых иностранных инвестиций и числа вновь зарегистрированных компаний – еще один признак того, что потенциальный объем производства может увеличиться больше прогнозируемого. Однако растущая доля России в экспорте Армении повышает риски для экономики в случае замедления роста в самой России. 

Все эти события подчеркивают необходимость продолжения реформ, направленных на улучшение условий ведения бизнеса и рынка труда, углубление рынков капитала, диверсификацию экспортной корзины и торговых партнеров Армении. Для противостояния возможным негативным потрясениям необходимо также увеличить фискальные и валютные резервы.

АРКА - Как Вы считаете, какие направления армянской экономики наиболее перспективны для инвестиций?

МВФ - В ходе моих встреч с политиками во время моего недавнего визита в Армению была озвучена необходимость в содействии экспортоориентированному и основанному на знаниях росту. Это является одной из целей правительственной программы на 2021-2026 годы. Речь идет не столько об инвестициях в конкретные отрасли, сколько о разработке стратегического подхода, который поможет экономике Армении переориентироваться на внешний спрос. 

Важнейшее значение имеет повышение уровня диверсификации, экономической сложности и развитости производимых в Армении товаров и услуг. Для этого потребуется завершить широкий комплекс структурных реформ, таких как повышение качества инфраструктуры, включая транспортные сети и телекоммуникации, снижение нетарифных барьеров, в том числе документарных и пограничных издержек, инвестиции в здравоохранение, укрепление системы образования и научных исследований.

АРКА - В июне МВФ ожидал, что инфляция в Армении в течение года стабилизируется на уровне целевого показателя Центрального банка в 4%. В последние два месяца в стране наблюдаются признаки дефляции: в июне цены снизились на 0,5%, а в июле - на 0,1% в годовом выражении. Изменит ли МВФ свой прогноз по инфляции в Армении? Если да, то какой показатель ожидается к концу года и при каких предпосылках?

МВФ - Пользуясь случаем, хочу выразить признательность Центральному банку Армении за то, что он был одним из наиболее активных центральных банков в борьбе с высокой инфляцией в 2021-2022 годах. Повышение учетной ставки до 10,75% в этот период помогло сдержать инфляцию и инфляционные ожидания. 

В последние несколько месяцев темпы инфляции неожиданно быстро снизились, что объясняется ростом курса драма, а также снижением цен на продукты питания и транспортные услуги. Последние события, связанные с инфляцией, подчеркивают, что неопределенность перспектив остается очень высокой. С одной стороны, ожидается, что цены на продовольствие и сырьевые товары и быстро снижающаяся инфляция в странах-торговых партнерах, будут оказывать понижающее давление на инфляцию. С другой стороны, большие темпы роста заработной платы и кредитной экспансии в сочетании с высоким внутренним спросом могут поддерживать инфляционное давление на высоком уровне. Как и в случае с другими экономическими прогнозами, наши сотрудники сейчас работают над их пересмотром, который будет завершен после сентябрьской миссии. Мы ожидаем, что денежно-кредитная политика ЦБА будет способствовать стабилизации инфляции на уровне около 4% в предстоящий период.

АРКА - По мнению аналитиков ЕАБР, с начала II квартала 2022 года армянский драм демонстрирует устойчивое укрепление к валютам стран - торговых партнеров: по итогам июля текущего года по сравнению с началом 2022 года армянский драм укрепился в годовом выражении на 19,8% к доллару, на 21,7% к евро и на 32,4%. к российскому рублю. В то же время Центральный банк Армении не видит предпосылок для девальвации драма, а считает возможными сценарии как укрепления, так и ослабления курса. Каковы сценарии поведения армянской валюты до конца года?

МВФ - Вы правильно отметили, что с начала войны в Украине курс драма значительно вырос по отношению к валютам ключевых торговых партнеров Армении, что во многом объясняется сильным притоком капитала. Как и ЦБ Армении, мы также видим риски с обеих сторон. С одной стороны, возможный разворот притока капитала может оказать понижательное давление на драм. С другой стороны, если приток капитала будет продолжаться, то не исключено дальнейшее укрепление драма. В любом случае, важно проводить правильную политику, чтобы экономика и финансовая система были устойчивыми и временные колебания обменного курса не оказывали бы на них существенного влияния.

АРКА - Эксперты рейтингового агентства Fitch ожидают стабилизацию государственного долга Армении в 2023-2025 годах на уровне около 44,6%, что ниже допандемийного уровня в 53,7% в 2019 году. Согласен ли МВФ с такой оценкой, и какие факторы будут наиболее определяющими?

МВФ - Государственный долг очень резко снизился в 2022 году и в  первом полугодии 2023 года. В первом полугодии 2023 года долг правительства составил 42,7% ВВП. Мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе долг останется на уровне ниже 50% ВВП, однако этот результат будет зависеть от реализации постепенной фискальной консолидации, поддерживаемой приоритизацией расходов и мерами по мобилизации доходов. Кроме того, долг Армении исторически был уязвим к шокам роста и обменного курса. Любое неблагоприятное изменение прогноза может оказать значительное повышательное давление на долг. Поэтому фискальная политика должна оставаться осторожной, чтобы удержать долг центрального правительства на умеренном уровне.

АРКА - Какие рекомендации Вы могли бы дать правительству Армении по мерам поддержки экономики страны и проведению реформ? Каковы перспективы сотрудничества в рамках программы Stand-by Arrangement?

МВФ - 12 декабря 2022 года Исполнительный совет МВФ утвердил 36-месячную превентивную программу SBA, которая поддерживает усилия властей по сохранению макроэкономической, финансовой и фискальной стабильности и продвижению внутренней экономической программы. Первый обзор программы был успешно завершен в июне, а обсуждение второго обзора состоится осенью. 

О конкретных целях программы, поддерживаемой МВФ:

Сохранение макроэкономической, финансовой и фискальной стабильности требует: а) проведения фискальной политики, соответствующей фазе экономического цикла и поддерживающей потребности Армении в расходах на развитие, основанной на фискальных правилах и обеспечивающей умеренный уровень государственного долга; б) проведения денежно-кредитной политики, направленной на поддержание инфляции на уровне 4% в среднесрочной перспективе; в) гибкости обменного курса и поддержания здоровых резервных запасов; г) дальнейшего укрепления нормативно-надзорной базы для сдерживания рисков финансового сектора.

Более высокий, экспортно-ориентированный и инклюзивный рост может быть достигнут с помощью пакета структурных реформ, направленных на содействие развитию торговли, диверсификации и привлечению ПИИ; развитие инфраструктуры и коммуникаций; укрепление государственного управления; улучшение условий ведения бизнеса; содействие занятости и социальной защите; развитие цифровизации; повышение устойчивости к климатическим рискам. Реформы в этих областях дополняют усилия, поддерживаемые другими партнерами по развитию.

Власти Армении продолжают относиться к SBA  как к предупредительной программе, что вполне уместно, учитывая доступность финансирования и достаточный объем международных резервов. В случае неблагоприятного шока SBA призвана обеспечить позитивный рыночный сигнал, стимулировать поддержку со стороны других международных финансовых институтов и служить страховкой от потенциальных потребностей во внешнем финансировании.

АРКА - Как бы Вы оценили действия Центрального банка Армении в контексте эффективности денежно-кредитной политики, в частности, усилия по содействию развитию рынка капитала и управлению ликвидностью?

МВФ - Система инфляционного таргетирования работает хорошо, чему способствовали активные действия ЦБ Армении и усилия по улучшению коммуникации и развитию рынков капитала. Недавно власти создали внебиржевую коммерческую торговую платформу для рынка однодневного РЕПО и для операций на валютном рынке.

Мы только что опубликовали ведомственный документ МВФ «Основы денежно-кредитной политики в странах Кавказа и Центральной Азии», (КЦА), в котором выделили основные факторы, влияющие на эффективность денежно-кредитной политики в странах КЦА.
 
Во-первых, финансовые рынки остаются относительно неглубокими, что ослабляет процентные ставки, банковское кредитование, цену активов, баланс и ожидания каналов денежной передачи.

Во-вторых, уровень долларизации по-прежнему высок, несмотря на его постепенное снижение в течение последнего десятилетия. 

В-третьих, в условиях низкого доверия к государственным институтам и низкой финансовой грамотности населения снижается доверие к Центральному банку и затруднена коммуникация с ним. Таким образом, существует дополнительная возможность укрепить операционную систему путем развития финансовых рынков и улучшения прогнозирования ликвидности. -0-

Читайте новости первыми и обсуждайте их — в нашем Telegram

15:17 07.09.2023