Почему укрепление драма не обязательно приводит к снижению цен на импортные товары - 5 факторов
ЕРЕВАН, 17 сентября. /АРКА/. Укрепление армянского драма способно сдерживать импортируемую инфляцию, однако валютный курс - лишь один из факторов конечной стоимости товара. На цены одновременно воздействуют мировая стоимость товаров, валюта конкретных внешнеторговых операций, логистика, энергетические и другие издержки.
Особенно наглядно это видно на фоне нынешней ценовой динамики. В августе 2026 года цены на продукты питания и безалкогольные напитки в Армении были на 6,4% выше, чем годом ранее, при общей инфляции в 4,4%.
При этом укрепление драма способно смягчать внешнее ценовое давление, но не обязательно полностью его компенсирует.
Мировая цена товара может расти одновременно с укреплением драма
Для импортируемого товара отправной точкой является его стоимость на внешнем рынке.
Например, индекс продовольственных цен FAO в августе 2026 года достиг 133,3 пункта, увеличившись на 1,9% за месяц и на 2,5% за год. Речь идет об индексе международных цен на основные продовольственные товары, а не о розничных ценах непосредственно в Армении.
Особенно заметно в августе вырос международный индекс цен на сахар — на 11,9% за месяц. Индекс цен на зерновые увеличился на 2,2%, на растительные масла — на 0,6%.
Поэтому даже при укреплении национальной валюты внешняя стоимость конкретного импортируемого товара может одновременно увеличиваться.
Для импорта имеет значение не только курс доллара
Укрепление драма к доллару не означает его одновременного укрепления относительно всех валют.
Поэтому одного курса USD/AMD недостаточно для оценки того, насколько изменились фактические затраты на конкретную импортную поставку: значение имеет в том числе валюта, в которой осуществляется соответствующая внешнеторговая операция.
Именно поэтому влияние валютного курса на цены корректнее рассматривать шире, чем только через динамику пары доллар/драм.
Мировая цена - только часть конечной стоимости
После приобретения товара за рубежом возникают дополнительные расходы: транспортировка, страхование, хранение, таможенное оформление, внутренняя логистика и другие операционные затраты.
Причем часть этих расходов также может зависеть от ситуации на мировых товарных и энергетических рынках.
В частности, глава ЦБ Армении Мартин Галстян накануне назвал рост мировых нефтяных цен значимым фактором для потребительских цен в Армении. По данным Армстата, в августе бензин в республике был на 11,7% дороже, чем годом ранее, а дизельное топливо — на 25%.
Таким образом, благоприятное изменение валютного курса может происходить одновременно с увеличением других составляющих конечной стоимости товара.
Изменение курса передается в цены не мгновенно
Даже при заметном укреплении национальной валюты розничная цена не обязана изменяться одновременно с валютным курсом.
Товар мог быть закуплен ранее по другому курсу, у импортера могут сохраняться старые запасы и заключенные заранее контракты. Поэтому валютные изменения проходят по цепочке от закупки до розничной продажи с временным лагом.
По той же причине ослабление драма также не обязательно полностью и мгновенно отражается на ценнике.
Инфляция внутри Армении зависит не только от импорта
Наконец, цены формируются не исключительно под воздействием внешних факторов.
Заработная плата, аренда, кредитование, внутренний спрос, стоимость услуг и другие внутренние издержки также могут влиять на конечную цену.
Последнее решение ЦБ о повышении ставки принималось, в частности, на фоне признаков повышенного спроса. Регулятор отмечал сохраняющуюся высокую экономическую активность, а также динамику импорта конечных потребительских товаров и розничной торговли.
Таким образом, курс драма — важный, но не единственный фактор ценовой динамики. Укрепление национальной валюты способно сдерживать стоимость импорта, однако одновременно действующие мировые и внутренние факторы могут ослаблять этот эффект.
ARKA Data & Analytics
